愛滋病新藥公司 -- 中裕新藥(4147.TW)

前些年，新藥公司都在公佈新藥實驗數據成果，有些表現很差，股價呈現暴跌。如果我們簡單看看創新的歷史，你就會發現多數創新會失敗，只有極少數會成功，失敗是正常，成功才是異常。多數新藥公司一定會失敗收場，但這無礙這行業的發展，因為少數成功的案例會撐起這行業的發展。

上一篇寫到智擎花12年，開發一顆胰臟癌新藥，而另一家生技製藥公司，中裕新藥，也是10年磨一顆藥，專注在愛滋病新藥，三期數據良好，準備要去美國FDA拿藥證。中裕創辦人之一就是醫學界傳奇人物，何大一，愛滋病雞尾酒療法的發明人。


愛滋病病毒是經由體液而傳播病毒，透過破損的黏膜表層或皮膚而進入人體，攻擊各種免疫細胞。1996 年，何大一博士發展出合併三種藥物的混合療法，稱雞尾酒療法。基本原理就是同時使用多種藥物，當病毒突變對其中一種藥物產生抗藥性時，另一些藥還能繼續壓制病毒複製及變異。由於雞尾酒療法的出現，HIV病毒感染者的死亡率及各種伺機性感染的罹病率都大幅下降，使得愛滋病演變成需長期服藥以抑制病毒，但卻無法根治的一種慢性病。


全球罹患愛滋病人數大約有 3500 萬，多入病人在撒哈拉以南非洲地區，估 整體比重約七成。在已開發國家，如美國、中歐及西歐等...估計約有 230 萬病人，約占全球 6.57%。雞尾酒療法由於價錢昂貴，對患者是很大的經濟負擔，也因為價錢的考量， 也無法被普遍使用在愛滋病盛行率高的未開發及開發中國家，全球 HIV 治療藥 物市場多集中國民所得高和衛生醫療體系健全之已開發國家，如美國、日本、英國、 法國、義大利、西班牙以及德國等，呈現九成以上之銷售市場集中在患病人數不到 一成區域之特殊情形。

中裕這家公司，主要聚焦愛滋病後期用藥，為補救療法，當患者對初期療法已經無反應，開始產生抗藥性，治療失敗，則需進行補救療法，醫師就可以尋求替代的補救療法來治療愛滋病患，主要目標在控制病毒數及穩定免疫細胞計數。目前所研發之專案中，TMB-355 及 TMB-360/365 屬於單株抗體藥物，其優勢係利用抗體對標的物的高專一特異性，可精準地與抗原結合，因此，不會對正常組織有破壞性或功能性阻礙，在臨床試驗的表現上，對患者幾乎無不良藥物反應或副作用。

另一產品 TMB-607，其 給藥方式鎖定為長效型針劑，藥效持續長，並且施藥頻率對患者使用較為便利，可強化醫囑順從性，

一般投資方法有兩種，一種是看"商業模式"，用簡單比喻來說，就是投資"馬車"，另一種是看領導團隊，用比喻來說，就是投資"駕馬車的人"。在成熟的行業中，好商業模式(好馬車)，其實比好領導團隊更為重要，因為厲害的管理人遇到爛公司，最後就是公司還是很爛。反之，平庸的CEO來管理好公司，隨便都可以經營很好。

但例外是，投資未成熟的公司，如新藥公司，這是需要研發與創新的公司，未來充滿高度不確定，其實這時，我們投資的是"駕馬車的人"，一個好的領導團隊，自然會想辦法解決問題。中裕新藥放眼全球，新藥授權也是全球30國，領導團隊也是世界一流，是非常值得長期觀察的新藥公司。