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2018年3月17日

原料藥與中間體公司 -- 旭富(4119.TW),生泰 (1777.TW)

如何衡量一個國家的生技製藥實力,看看新藥研發成果便知一二,因為新藥的難度是最高的,一旦新藥都能做,剩下就不是問題,尤其是每年美國FDA Approval的新藥,是一個衡量生技國力的指標,畢竟美國是全球生技龍頭,科學嚴謹程度非一般國家可比。


每年,FDA Approval的新藥可在FDA網站上看到,裡面可以看出全球那些國家生技實力堅強,當然一流的生技公司都在上面,最近,2018年,才剛獲得生物新藥藥證BLA的中裕新藥TaiMed Biologics也在上面,生物新藥藥名是Trogarzo。雖然是新藥,但還是有等級差,下表是FDA Approval 的新藥,包含新成分新藥NME,生物創新藥BLA。


有些新藥是"類新藥",以重要性來說,遠不如新成分新藥NME,所以,簡單的說,看哪個國家"新成分新藥"和"生物新藥"最多,那國就是生技強國。從這簡單表,年份從1993年到2017年,可以看出一年新成分新藥和生物創新新藥總和大約30顆附近,其中,小分子新成分新藥,以數量來說還是最多,生物新藥BLA大約都是個位數,從這可見,生物創新藥難度非常高。


台股目前已經約有113檔生技股,有實質獲利的新藥股已經有3家公司,分別獲得美國FDA藥證,一家是智擎生技的胰臟癌新藥ONIVYDE,一家是剛上市不久的寶齡富錦生技,它的藥是腎臟新藥Nephoxil,一家是中裕新藥的愛滋病新藥Trogarzo。以分類來說,智擎生技和寶齡富錦的FDA新藥是屬於小分子新藥,中裕新藥的新藥是創新的生物新藥,從這分類來說,可以發現中裕新藥的新藥難度還是最高的。


除了新藥外,其實,有些生技股的獲利還算不錯,如做原料藥和中間體的旭富(4119.TW)和生泰 (1777.TW)這兩家公司。原料藥和中間體主要是學名藥的上游。學名藥就是化學仿製藥,一旦化學專利藥過期,生技公司可以仿製它。以旭富(4119.TW)為例,旭富(4119.TW)的產品原料藥佔收入64%,原料藥中間體佔29%,銷售區域以歐洲佔34%,美洲佔40%,亞洲12%。它的產品應用在抗憂鬱,抗癲癇,關節炎,帕金斯...。旭富最近5年毛利率為,30%,42%,36%,32%,31%。近5年ROE為6%,14%,15%,12%,10%。負債佔資產比例為14%,20%,31%,32%。


至於生泰 (1777.TW),它主要是做原料藥,應用在肌肉鬆弛劑,消化系統劑,局部麻醉劑,呼吸系統劑.......。銷售區域以台灣佔36%,亞洲43%,美洲11%,歐洲10%,近5年毛利率為39%,37%,36%,30%,26%。ROE股東權益報酬率為16%,17%,18%,15%,9%。資產負債率為20%,21%,17%,25%,28%。參考,參考。

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